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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间10月18日晚，2024全国乒乓球锦标赛结束正赛第7日的较量。当日共进行了男、女团体1/4决赛和四强战的比拼。
在晚上进行的女团四强战中，江苏队3-0战胜湖南队，上海地产集团队3-1战胜辽宁金牛队。江苏队和上海地产集团队会师决赛。
最终，上海地产集团队、黑龙江银河队、山东队和福建队成功晋级男团四强战。
本轮具体赛果如下：
正赛第7日上午进行的是男、女团体1/4决赛，下午进行的是男、女团体四强战。
在上午率先开始的男团1/4决赛中，上海地产集团队对阵青海米粒队。比赛中，前两场，许昕/周恺和樊振东分别以3-0获胜，拿下2分。第三场，周恺0-3不敌王麒凯。第四场，樊振东再度披挂上阵，3-0战胜陈磊欣，独得2分，率领上海队成功晋级4强。此外，拥有刘丁硕、于子洋的山东队3-1战胜拥有男单冠军黄友政的北京八喜队，闯入四强战。
随后展开的女团1/4决赛中，钱天一、石洵瑶、蒯曼坐镇的江苏队，孙铭阳、杨屹韵、陈熠领衔的上海地产集团队，陈幸同、王艺迪、刘斐所在的辽宁金牛队都顺利晋级女团4强，而李雅可、覃予萱所在的北京八喜队1-3负于湖南队，无缘女团四强战。本轮具体赛果如下：
在下午率先开始的男团四强战中，上海地产集团队对阵福建队。首场，许昕/周恺连续3局，以2分之差险胜曾蓓勋/陈俊菘，3-0率先拿下一分。第二场，樊振东与程靖淇苦战5局，在1-2落后的情况下，连扳2局，以3-2逆转再拿一分。赛后，2个好朋友赛后拥抱。第三场，周恺1-3负于陈俊菘。第四场，许昕3-0横扫程靖淇，为上海队锁定胜局。而黑龙江银河队3-0战胜山东队。这样，上海地产集团队将和黑龙江银河队争冠。
正赛第8日赛程如下：
2024年全国乒乓球锦标赛于10月11日-19日在鄂尔多斯市体育事业发展中心举行。11日进行的是资格赛的比拼。从12日开始进行的是正赛的较量。
男、女团体四强战对阵如下：
最终，江苏队、湖南队、辽宁金牛队和上海地产集团队，成功晋级女团4强。
（清泠）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
加斯佩里尼出席对阵皇马赛前新闻发布会+Sky采访：
“这当然要看具体情况，穆里尼奥当年的国米非常强，所以当时要赢他们更困难。后来我又在他执教罗马时碰到过他，但那时候亚特兰大已经成长了很多，甚至可能已经取代罗马成为更经常参加欧冠的球队，所以这些结果多少也是由这些背景造成的。”
你当年带亚特兰大在欧冠赛场横空出世，你觉得罗马能不能比与巴黎在1/4决赛交手的那支亚特兰大走得更远？
“我不这么认为，这完全不是我们现在关心的事情。我们刚刚开始这一段连续比赛，而明天这场比赛，我们会像整个罗马、整座城市一样，把它当成一个多年未见的重要事件来体验。就像我们之前说过的，这样的比赛已经有七八年没有出现了，所以我们会带着这种喜悦去享受它。”
接受意大利天空体育采访：
“拿皇马作为比较标准有些困难，因为他们在世界足坛的地位太特殊了：这是赢得冠军次数最多的俱乐部，也是世界范围内球迷最多的俱乐部，所以这不是我们应该拿来比较的标准，但球场表现可以比较，我们必须通过这场比赛去与他们较量。最近我们先后对阵了国米和科莫，他们都是意大利最好的球队之一，现在我们又要面对欧洲最强的球队之一，我们的目标就是与皇马较量，看看自己到底能有多强的竞争力。”
“我们知道皇马是一支这样的球队：就在你觉得自己可能给他们制造困难的时候，他们也许突然就进球了，他们只需要很少的机会就能制造危险。但这就是顶级球队的特点，因为他们拥有顶级球员，我们当然需要更加专注，但我不认为罗马应该改变自己的特点。”
球场上会有两位顶级中锋对决，姆巴佩今年联赛自然年已经打进14球，马伦甚至有20球，你预料到了吗？
“我也听了一些你们西班牙同行的评价，皇马现在能拿到结果，但在比赛内容方面并没有得到太多认可，不过在西班牙，人们对比赛内容一向要求很高。我觉得他们需要时间，因为球队在进攻端加入了很多非常强的球员，要平衡所有球员并不容易，所以有时候可能会失去一点整体紧凑性，但他们拥有价值和天赋都极其出色的球员，随时都可以改变比赛。”
“不过他们目前可能在球队整体紧凑性方面还有一点问题，毕竟这支球队目前还处在整合过程中。欧冠会对他们很有帮助，而且这里本来就是他们的主场舞台，他们可以借此与那些目前看起来更像一个完整团队的球队较量。那些球队也许整体性比皇马更强，但肯定没有皇马这么多天赋，所以我认为，这届欧冠最终会告诉我们皇马今年到底处在什么位置。”
穆里尼奥对罗马意义重大，你想向奥林匹克球场传递什么信息？
“毫无疑问，这是我的目标，也是我希望做到的。当然这需要很多因素共同作用，而我们是从上赛季开始这段道路的。很明显，亚特兰大当时起点比我接手罗马时的位置更低，但后来一路提升了很多名次。他们没有赢得欧冠，但赢得了欧联，过去7年里5次参加欧冠，而在没有参加欧冠的赛季中，他们也赢得了欧联杯，那也是一项非常复杂、非常困难的赛事。”
“我觉得要看这届欧冠的表现，这项赛事会决定皇马到底处在什么位置，因为当你前场拥有姆巴佩、维尼修斯、迪奥曼德，再加上其他所有人，至少还有七八个，贝林厄姆等等，我就不一一列举了，这些都是非常出色的球员，正如我之前说的，他们有能力直接决定比赛。”
球队能不能采取不同的防守方式，比如对科莫下半场那样？
“若泽身上有很多东西值得羡慕，不过最重要的，当然还是能花1.4亿欧元买人的能力，这太棒了！不开玩笑了，他在其他方面当然也非常出色，包括他的生涯履历，以及无论走到哪都能取得成绩，不过有这种能力确实很不错。”
对阵科莫的比赛之后，你觉得球队状态怎么样？库列拉基斯和克里斯坦特恢复得如何？
“我希望能拥抱我的所有球员，事实上，不管怎样我们都会拥抱，因为明天我们会给罗马这座城市带来一场已经多年没有过的比赛，而且对手还是最具历史底蕴的球队。所以我们当然希望比赛结束后，能够高高兴兴地拥抱在一起。”
“是的，正如我之前说的，他们可能还需要多几场比赛来磨合。他们调整了比赛体系，也更换了主教练，不过这是一支资源非常丰富的球队，我觉得随着时间推移，他们只会在这些方面变得越来越好。但即便现在，他们依然是一支极其危险、能够赢下任何比赛的球队。也许如果只从比赛观赏性和整体流畅度来看，他们还有提升空间，我也相信他们之后会继续提高。”
“库利垃圾死昨天已经回归球队合练，并且与那些没有参加科莫比赛的球员一起完成了训练。克里斯坦特还需要一点时间。昨天我们和没有出战科莫的球员进行了不错的训练，而其他参加了那场比赛的球员，会在这次发布会结束之后进行第一堂训练。不过我必须说，目前没有什么特别的伤病或者困难，现在只是需要评估一下恢复情况，因为科莫那场比赛消耗很大，尤其是我们几乎半场都少打一人。不过现在我们的精神状态很好，足以迎接这种级别的比赛。”
你和穆里尼奥是同一天出生的，而且还有一个共同点就是都赢得了这座城市的热爱，穆里尼奥当年刚来时就被1万名球迷迎接，而你刚开始时则遭遇了一些怀疑，赢得罗马球迷的信任，对你来说有多重要？
说到伟大球员，你最羡慕若泽·穆里尼奥什么？
“这是两支不同的球队，每支球队都有自己的特点。那时候的罗马刚刚迎来新的所有者，他们参与度非常高，热情也非常高，同时也投入了大量资源，现在这支球队正在成长中，也非常强硬，我甚至可以说，他们现在非常确信自己在做什么。我们这个团队内部的氛围非常好，而且这支球队有能力打进欧冠，有时候人们会忘记这一点，可能会觉得赢一个奖杯更重要，但其实欧冠更重要，因为欧冠能给俱乐部带来重要资源，让俱乐部有条件继续做得更多、不断提升。”
你过去多次和穆里尼奥交手，与当年那支罗马相比，现在这支罗马多了什么，又少了什么？
明天赛后你会拥抱恩德里克吗？
“这是一个非常重要的成果，也许是现阶段最重要的成果，就是得到球迷的认可和信任。球迷们会给予若泽应有的致敬，这也是理所当然的，因为他曾经在这里度过了那些岁月，不过我相信，当比赛开始之后，就只剩下罗马vs皇马了。”
“是的，而且当时门将也是戈利尼啊？门迪还是用自己不太擅长的那只脚进的球，但希望明天我们能11个人踢完整场。这两场比赛都是我们不得不进行防守的例子，而我们也确实以很高的质量和冷静完成了防守。不过很明显，我们希望明天能够踢出另一种类型的比赛，尽管对手是皇马，是最具历史底蕴的球队，所以这场比赛的期待永远都非常高。”
罗马要走怎样的道路，才能在国际层面接近那些最顶级的豪门？
“这个我不知道，明天会通过比赛验证。而我们自身现在处于一个不错的时机，毫无疑问，我们很想与一支欧洲最顶尖的球队较量，他们拥有非常出色的球员，虽然因为更换了主教练以及比赛方式，可能还需要一些磨合，但皇马仍然是一支在欧冠战胜过国米的球队。这是一场非常有分量的比赛，对积分形势也很重要。”
考虑到皇马还处于磨合阶段，这个时间点对阵他们算不算是利好？
你最近3次与穆里尼奥交手取得了2胜1平，如果只能从穆里尼奥身上获得一项能力，你会选择什么？
你对皇马目前的状态怎么看？
你觉得皇马今年在欧洲顶级球队中处于什么位置？
“不过这其实也是整个意大利足球的问题，距离上一次国米在2010年赢得欧冠已经过去很多年了，而在亚特兰大赢得欧联杯之前，我印象里意大利球队上一次赢得这项赛事还要追溯到90年代。所以现在我们不能喊什么口号，我们的足球还没有资格去宣布自己要赢欧冠或者其他欧洲赛事，我们需要每一家俱乐部都先把自己的那一小块田地好好种起来，这就是我们现在试图和罗马一起做的事情，当然这条路还很漫长。”
罗马前天证明了自己承受压力的能力，当年在亚特兰大对阵皇马时就曾少打一人坚持到第87分钟…
“要说我预料到马伦能有这样的数据，那肯定没有。不过这些数字都是真实的，也都是他应得的，而且他完全可以继续保持这种势头，因为周日在科莫，他也再次证明了自己就是我们一直在寻找的那种重要前锋。”
你怎么看皇马现在所处的状态？
你会在赛后向穆里尼奥提出冬窗引进恩德里克吗？
“这是很自然的，因为罗马球迷对穆里尼奥确实有过非常深厚的感情，所以他值得球迷给予全部的认可，这些都是每个人内心真实的感受，是无法阻止的。不过我也相信，当比赛开始之后，所有感情都会先放到一边，罗马球迷只会为自己的球队加油。”
“很明显，当你十人应战、处于人数劣势时，那就是另一种类型的比赛了。我觉得正是我们一直以来的这种比赛态度才让我们走到了这里，帮助我们上赛季拿到第三名，并最终重新获得欧冠资格。我觉得我们有一些不想改变的特点，我们当然知道皇马的实力，但他们不是我们遇到的第一支顶级球队，我们之前也肯定碰到过其他强队。”
【球员介绍】
体育报：莱万5场进1球 巴萨管理认为应引进新中锋
北京时间12月23日，《每日体育报》曝料，由于莱万最近5场比赛只打进1球，巴萨内部已经对是否续约产生了分歧。一部分人认为应该在今夏终止与莱万的合同，去引进一名顶级前锋，他们担心莱万赛季初的高光表现后状态会持续下滑。另一部分人则认为应该尊重莱万的合同，相信他能重新找回状态。巴萨体育总监德科认为应该引进一名纯正的中锋与莱万形成良性竞争。
（TH）
【比赛分析】
北京时间10月18日晚，2024全国乒乓球锦标赛结束正赛第7日的较量。当日共进行了男、女团体1/4决赛和四强战的比拼。
在晚上进行的女团四强战中，江苏队3-0战胜湖南队，上海地产集团队3-1战胜辽宁金牛队。江苏队和上海地产集团队会师决赛。
最终，上海地产集团队、黑龙江银河队、山东队和福建队成功晋级男团四强战。
本轮具体赛果如下：
正赛第7日上午进行的是男、女团体1/4决赛，下午进行的是男、女团体四强战。
在上午率先开始的男团1/4决赛中，上海地产集团队对阵青海米粒队。比赛中，前两场，许昕/周恺和樊振东分别以3-0获胜，拿下2分。第三场，周恺0-3不敌王麒凯。第四场，樊振东再度披挂上阵，3-0战胜陈磊欣，独得2分，率领上海队成功晋级4强。此外，拥有刘丁硕、于子洋的山东队3-1战胜拥有男单冠军黄友政的北京八喜队，闯入四强战。
随后展开的女团1/4决赛中，钱天一、石洵瑶、蒯曼坐镇的江苏队，孙铭阳、杨屹韵、陈熠领衔的上海地产集团队，陈幸同、王艺迪、刘斐所在的辽宁金牛队都顺利晋级女团4强，而李雅可、覃予萱所在的北京八喜队1-3负于湖南队，无缘女团四强战。本轮具体赛果如下：
在下午率先开始的男团四强战中，上海地产集团队对阵福建队。首场，许昕/周恺连续3局，以2分之差险胜曾蓓勋/陈俊菘，3-0率先拿下一分。第二场，樊振东与程靖淇苦战5局，在1-2落后的情况下，连扳2局，以3-2逆转再拿一分。赛后，2个好朋友赛后拥抱。第三场，周恺1-3负于陈俊菘。第四场，许昕3-0横扫程靖淇，为上海队锁定胜局。而黑龙江银河队3-0战胜山东队。这样，上海地产集团队将和黑龙江银河队争冠。
正赛第8日赛程如下：
2024年全国乒乓球锦标赛于10月11日-19日在鄂尔多斯市体育事业发展中心举行。11日进行的是资格赛的比拼。从12日开始进行的是正赛的较量。
男、女团体四强战对阵如下：
最终，江苏队、湖南队、辽宁金牛队和上海地产集团队，成功晋级女团4强。
（清泠）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
加斯佩里尼出席对阵皇马赛前新闻发布会+Sky采访：
“这当然要看具体情况，穆里尼奥当年的国米非常强，所以当时要赢他们更困难。后来我又在他执教罗马时碰到过他，但那时候亚特兰大已经成长了很多，甚至可能已经取代罗马成为更经常参加欧冠的球队，所以这些结果多少也是由这些背景造成的。”
你当年带亚特兰大在欧冠赛场横空出世，你觉得罗马能不能比与巴黎在1/4决赛交手的那支亚特兰大走得更远？
“我不这么认为，这完全不是我们现在关心的事情。我们刚刚开始这一段连续比赛，而明天这场比赛，我们会像整个罗马、整座城市一样，把它当成一个多年未见的重要事件来体验。就像我们之前说过的，这样的比赛已经有七八年没有出现了，所以我们会带着这种喜悦去享受它。”
接受意大利天空体育采访：
“拿皇马作为比较标准有些困难，因为他们在世界足坛的地位太特殊了：这是赢得冠军次数最多的俱乐部，也是世界范围内球迷最多的俱乐部，所以这不是我们应该拿来比较的标准，但球场表现可以比较，我们必须通过这场比赛去与他们较量。最近我们先后对阵了国米和科莫，他们都是意大利最好的球队之一，现在我们又要面对欧洲最强的球队之一，我们的目标就是与皇马较量，看看自己到底能有多强的竞争力。”
“我们知道皇马是一支这样的球队：就在你觉得自己可能给他们制造困难的时候，他们也许突然就进球了，他们只需要很少的机会就能制造危险。但这就是顶级球队的特点，因为他们拥有顶级球员，我们当然需要更加专注，但我不认为罗马应该改变自己的特点。”
球场上会有两位顶级中锋对决，姆巴佩今年联赛自然年已经打进14球，马伦甚至有20球，你预料到了吗？
“我也听了一些你们西班牙同行的评价，皇马现在能拿到结果，但在比赛内容方面并没有得到太多认可，不过在西班牙，人们对比赛内容一向要求很高。我觉得他们需要时间，因为球队在进攻端加入了很多非常强的球员，要平衡所有球员并不容易，所以有时候可能会失去一点整体紧凑性，但他们拥有价值和天赋都极其出色的球员，随时都可以改变比赛。”
“不过他们目前可能在球队整体紧凑性方面还有一点问题，毕竟这支球队目前还处在整合过程中。欧冠会对他们很有帮助，而且这里本来就是他们的主场舞台，他们可以借此与那些目前看起来更像一个完整团队的球队较量。那些球队也许整体性比皇马更强，但肯定没有皇马这么多天赋，所以我认为，这届欧冠最终会告诉我们皇马今年到底处在什么位置。”
穆里尼奥对罗马意义重大，你想向奥林匹克球场传递什么信息？
“毫无疑问，这是我的目标，也是我希望做到的。当然这需要很多因素共同作用，而我们是从上赛季开始这段道路的。很明显，亚特兰大当时起点比我接手罗马时的位置更低，但后来一路提升了很多名次。他们没有赢得欧冠，但赢得了欧联，过去7年里5次参加欧冠，而在没有参加欧冠的赛季中，他们也赢得了欧联杯，那也是一项非常复杂、非常困难的赛事。”
“我觉得要看这届欧冠的表现，这项赛事会决定皇马到底处在什么位置，因为当你前场拥有姆巴佩、维尼修斯、迪奥曼德，再加上其他所有人，至少还有七八个，贝林厄姆等等，我就不一一列举了，这些都是非常出色的球员，正如我之前说的，他们有能力直接决定比赛。”
球队能不能采取不同的防守方式，比如对科莫下半场那样？
“若泽身上有很多东西值得羡慕，不过最重要的，当然还是能花1.4亿欧元买人的能力，这太棒了！不开玩笑了，他在其他方面当然也非常出色，包括他的生涯履历，以及无论走到哪都能取得成绩，不过有这种能力确实很不错。”
对阵科莫的比赛之后，你觉得球队状态怎么样？库列拉基斯和克里斯坦特恢复得如何？
“我希望能拥抱我的所有球员，事实上，不管怎样我们都会拥抱，因为明天我们会给罗马这座城市带来一场已经多年没有过的比赛，而且对手还是最具历史底蕴的球队。所以我们当然希望比赛结束后，能够高高兴兴地拥抱在一起。”
“是的，正如我之前说的，他们可能还需要多几场比赛来磨合。他们调整了比赛体系，也更换了主教练，不过这是一支资源非常丰富的球队，我觉得随着时间推移，他们只会在这些方面变得越来越好。但即便现在，他们依然是一支极其危险、能够赢下任何比赛的球队。也许如果只从比赛观赏性和整体流畅度来看，他们还有提升空间，我也相信他们之后会继续提高。”
“库利垃圾死昨天已经回归球队合练，并且与那些没有参加科莫比赛的球员一起完成了训练。克里斯坦特还需要一点时间。昨天我们和没有出战科莫的球员进行了不错的训练，而其他参加了那场比赛的球员，会在这次发布会结束之后进行第一堂训练。不过我必须说，目前没有什么特别的伤病或者困难，现在只是需要评估一下恢复情况，因为科莫那场比赛消耗很大，尤其是我们几乎半场都少打一人。不过现在我们的精神状态很好，足以迎接这种级别的比赛。”
你和穆里尼奥是同一天出生的，而且还有一个共同点就是都赢得了这座城市的热爱，穆里尼奥当年刚来时就被1万名球迷迎接，而你刚开始时则遭遇了一些怀疑，赢得罗马球迷的信任，对你来说有多重要？
说到伟大球员，你最羡慕若泽·穆里尼奥什么？
“这是两支不同的球队，每支球队都有自己的特点。那时候的罗马刚刚迎来新的所有者，他们参与度非常高，热情也非常高，同时也投入了大量资源，现在这支球队正在成长中，也非常强硬，我甚至可以说，他们现在非常确信自己在做什么。我们这个团队内部的氛围非常好，而且这支球队有能力打进欧冠，有时候人们会忘记这一点，可能会觉得赢一个奖杯更重要，但其实欧冠更重要，因为欧冠能给俱乐部带来重要资源，让俱乐部有条件继续做得更多、不断提升。”
你过去多次和穆里尼奥交手，与当年那支罗马相比，现在这支罗马多了什么，又少了什么？
明天赛后你会拥抱恩德里克吗？
“这是一个非常重要的成果，也许是现阶段最重要的成果，就是得到球迷的认可和信任。球迷们会给予若泽应有的致敬，这也是理所当然的，因为他曾经在这里度过了那些岁月，不过我相信，当比赛开始之后，就只剩下罗马vs皇马了。”
“是的，而且当时门将也是戈利尼啊？门迪还是用自己不太擅长的那只脚进的球，但希望明天我们能11个人踢完整场。这两场比赛都是我们不得不进行防守的例子，而我们也确实以很高的质量和冷静完成了防守。不过很明显，我们希望明天能够踢出另一种类型的比赛，尽管对手是皇马，是最具历史底蕴的球队，所以这场比赛的期待永远都非常高。”
罗马要走怎样的道路，才能在国际层面接近那些最顶级的豪门？
“这个我不知道，明天会通过比赛验证。而我们自身现在处于一个不错的时机，毫无疑问，我们很想与一支欧洲最顶尖的球队较量，他们拥有非常出色的球员，虽然因为更换了主教练以及比赛方式，可能还需要一些磨合，但皇马仍然是一支在欧冠战胜过国米的球队。这是一场非常有分量的比赛，对积分形势也很重要。”
考虑到皇马还处于磨合阶段，这个时间点对阵他们算不算是利好？
你最近3次与穆里尼奥交手取得了2胜1平，如果只能从穆里尼奥身上获得一项能力，你会选择什么？
你对皇马目前的状态怎么看？
你觉得皇马今年在欧洲顶级球队中处于什么位置？
“不过这其实也是整个意大利足球的问题，距离上一次国米在2010年赢得欧冠已经过去很多年了，而在亚特兰大赢得欧联杯之前，我印象里意大利球队上一次赢得这项赛事还要追溯到90年代。所以现在我们不能喊什么口号，我们的足球还没有资格去宣布自己要赢欧冠或者其他欧洲赛事，我们需要每一家俱乐部都先把自己的那一小块田地好好种起来，这就是我们现在试图和罗马一起做的事情，当然这条路还很漫长。”
罗马前天证明了自己承受压力的能力，当年在亚特兰大对阵皇马时就曾少打一人坚持到第87分钟…
“要说我预料到马伦能有这样的数据，那肯定没有。不过这些数字都是真实的，也都是他应得的，而且他完全可以继续保持这种势头，因为周日在科莫，他也再次证明了自己就是我们一直在寻找的那种重要前锋。”
你怎么看皇马现在所处的状态？
你会在赛后向穆里尼奥提出冬窗引进恩德里克吗？
“这是很自然的，因为罗马球迷对穆里尼奥确实有过非常深厚的感情，所以他值得球迷给予全部的认可，这些都是每个人内心真实的感受，是无法阻止的。不过我也相信，当比赛开始之后，所有感情都会先放到一边，罗马球迷只会为自己的球队加油。”
“很明显，当你十人应战、处于人数劣势时，那就是另一种类型的比赛了。我觉得正是我们一直以来的这种比赛态度才让我们走到了这里，帮助我们上赛季拿到第三名，并最终重新获得欧冠资格。我觉得我们有一些不想改变的特点，我们当然知道皇马的实力，但他们不是我们遇到的第一支顶级球队，我们之前也肯定碰到过其他强队。”
【球员介绍】
体育报：莱万5场进1球 巴萨管理认为应引进新中锋
北京时间12月23日，《每日体育报》曝料，由于莱万最近5场比赛只打进1球，巴萨内部已经对是否续约产生了分歧。一部分人认为应该在今夏终止与莱万的合同，去引进一名顶级前锋，他们担心莱万赛季初的高光表现后状态会持续下滑。另一部分人则认为应该尊重莱万的合同，相信他能重新找回状态。巴萨体育总监德科认为应该引进一名纯正的中锋与莱万形成良性竞争。
（TH）
📷 桑坦德竞技VS西班牙人精彩图集
