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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
北京时间5月31日消息，作为CBA新科总冠军，辽宁男篮将奔赴迪拜参加首届国际篮联亚洲篮球冠军联赛，比赛时间为6月9日-15日。目前分组抽签已经揭晓，辽宁队没有和日韩俱乐部分在同一小组。
亚冠联赛分组抽签结果：
A组：辽宁飞豹队 、Shabab Al Ahli（阿联酋）、NS Matrix Deers（马来西亚） 、西亚超级联赛（WASL）冠军
B组：广岛蜻蜓队（日本） 、西亚超级联赛（WASL）亚军、釜山KCC宙斯盾队（韩国） 、Pelita Jaya Basketball（印度）
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
7月26日下午，在北京市昌平区天通苑文化艺术中心举行了2025 年“999澳诺·魔力杯”北京格斗青少年搏击对抗赛。来自全国13家顶级格斗俱乐部的16名青少年选手参加了比赛。
在男子30公斤级的角逐中，河北石家庄拳义格斗俱乐部的梁琛昊，与河北廊坊东方奥龙搏击俱乐部的韩羿皓交手，比赛精彩而焦灼，韩羿皓最终锁定胜局。
2025 年“999澳诺·魔力杯”北京格斗青少年搏击对抗赛由华润三九澳诺（中国）制药有限公司、华润饮料（控股）有限公司旗下魔力品牌冠名。北京格斗投资有限公司主办、北京合胜道体育文化发展有限公司承办。
宋金哲此前在训练中比赛中从无对手，拳法出奇的重，其中双方激烈对攻，我们看到双方猛烈的攻防转换各不相让，最终，宋金哲拿下首场29公斤级的胜利。
压轴大战在98公斤级选手之间展开，来自天津极真空手道洗心道场的王昱曦通过大范围游走作战，对战北京合胜道搏击馆的李嘉钰。
北京格斗创始人杨延军赛后感言：“感谢各方对本届大赛的大力支持。少年强则国强的道理深入人心，已经成为我们全社会的共同认知。从这些参赛的小拳手身上我们看到了武者斗智斗勇自强不息的精神，以及实现中华民族伟大复兴的中国梦，他们是未来的希望。青少年是祖国的未来，少年强则国强。
北京合胜道搏击是行业内水平技术较高的拳馆，最终实打实进行对抗的李嘉钰以TKO拿下。
来自吉林长春黑马搏击俱乐部的李铭泽与河北廊坊东方奥龙搏击俱乐部的宋金哲，展开了首场高水平的对决。
第七场54公斤级的比赛，来自天津阿福搏击俱乐部的高浩南对阵北京东城区博武堂俱乐部的蔡学松。博武堂是北京很有实力的俱乐部，很少有愿意与其出身的拳手对战，但天津阿福搏击高浩南却出乎意料地拿下了比赛。
第二场是女子32公斤级的比赛，来自河北石家庄拳义格斗俱乐部的桂靖尧对战北京房山健翔搏击俱乐部的范明馨，两名女子选手巾帼不让须眉，最终范明馨TKO获胜。
曾经在2023年的K-1 WORLD GP超雏量级比赛中战胜日本拳王和岛大海，成为K-1冠军的欧阳锋，成为了本次赛事嘉宾，来为小选手们助阵。
第四场男子32公斤级的比赛，北京朝阳壹陆拳行综合格斗馆的杨致远对抗来自河北石家庄埃尔曼职业搏击俱乐部的多嘉奇。双方打的难解难分，最终杨致远一致判定获胜。
央视网、央视奥林匹克频道和央视影音都对比赛进行了全程直播。
【球员介绍】
谈起当初的留洋岁月，于海说了一个故事。“加盟维特斯队两个多月后，我跟随国奥队去法国参加土伦杯赛。当我一出场就感受到巨大的反差——这里的比赛节奏怎么这么慢。”在那届土伦杯上，帮助国奥队拿到亚军的于海收获“铜球奖”，他坦言在维特斯的两个月锻炼让自己飞速成长，“毕竟来土伦杯参赛的都是年轻球员，相比之下，荷甲的训练、比赛节奏要快得多。我刚到维特斯时，根本适应不了日常训练的强度，球还没滚到你脚下，防守队员已经贴上来了，根本不会给你思考和调整的时间。两个多月练下来，我才刚刚适应这种节奏，所以能在土伦杯上踢得游刃有余。”
徐新代表马竞一线队参加友谊赛
在球场上，适应荷甲的快节奏着实令于海“痛苦不已”，而在球场外的日常生活里，他的运气相当不错。“当时维特斯考虑得非常周到，让我住在一位俱乐部厨师老奶奶的家里。她不仅能做亚洲口味的饭菜，还能开车带我去基地参加训练，一下子就解决了我的两大生活难题。”于海告诉记者，去荷兰前，他买了一堆的老干妈、泡面、榨菜，就怕吃不惯国外的饭菜，但最终这些“战略物资”全部都在自己房间里放到过期，“如果想要留洋的话，这些生活问题肯定避不开，准备充分就能让自己把所有精力放到足球场上。”
“直到今天，我都非常怀念当初在荷兰踢球的日子。在那里的每一天都让我非常享受。”当于海聊起效力于荷甲球队维特斯的经历时，他的语气里透着幸福感，“留洋是我从小就立下的目标。虽然说在荷兰的时间并不长，却让我学到很多，提升很快。作为一名过来人，我强烈建议以王钰栋、蒯纪闻、刘诚宇等为代表的这批中国足球新生力量出国看一看，只要有机会，就大胆地走出去尝试。这不仅将给他们的职业生涯带来很大帮助，也能给中国足球带来积极影响。”
16岁就加盟马竞的徐新同样很幸运。“吃、住、上学等各方面，俱乐部给我们安排得很好，基本没什么问题。最开始的时候，我爸妈也陪着我过去了，看到对方的安排如此正规后，很快就回国了。”说到这里，徐新开心地笑了起来，“但是即便如此，刚到马德里时还是有一种很强烈的陌生感，身边全是外国人，语言也不通，心里真有点没底。好在当时自己年纪小，性格也还行，很快就和队友们混熟了。”
从2010年加入马竞青训营，到2015年跟随马竞一队训练，徐新通过自己的努力获得了巨大成长。“在我看来，如果机会合适的话，留洋一定要趁早。”徐新同样提到了一个细节，“当时马竞教练西蒙尼让我跟着一线队训练时，我真没感受到太大冲击。当然，一队球员的实力肯定都非常强，但球队的整体风格和训练、比赛的节奏，我其实已经从青年队就开始适应了，在B队时的对抗强度已经很高。如果没有前几年在各级梯队打下的基础，我肯定无法那么快就适应一队的强度和节奏。”
做决定前，先考虑清楚困难情况
以王钰栋、蒯纪闻、刘诚宇等为代表的中国足球新生代，展现出了潜力。对于旅欧，应该谨慎计划，大胆尝试。
虽然支持中国足球新一代尽早留洋，但作为过来人，徐新也提醒后辈们一定要尽可能多地考虑困难情况。“就从竞技层面来说，你很难想象可能将要面对的竞争。”徐新告诉记者，当时他跟着马竞一队踢了一些季前赛和友谊赛，但正式比赛根本没有机会，“当时一队一共就三个非欧盟球员名额，和我竞争的是哥伦比亚和巴西的国脚，我拿到名额的可能性基本为零。我说这些并不是给大家泼冷水，而是作为一名中国球员，你必须要考虑到这种现实的情况。除非你特别优秀，比竞争对手强出一截，否则人家很难把机会给你。”
尽早体验欧洲强度，才能获得更大成长
于海代表维特斯队参加比赛
除了在球场内，球场外的挑战同样严峻。“我当时的运气好，被挑中进入了马竞的一条龙培养体系。试想，如果你只身出国，吃不好、住不好，训练也适应不了，跟不上节奏，比赛又踢不上，这么多环节只要有一个地方没做好，心态就会受到很大的冲击。”徐新告诉记者，职业球员自然会有想去国外看看的梦想，但在做决定时，必须谨慎，“一定要选择一条相对健康的道路，以及比较完善的有保障的方式出去，如果只想着靠自己一个人在国外拼出一条路，那太难了。如果准备不充分，不如在中超展现自己。”
2007年3月，19岁的于海美梦成真，成为维特斯的一员，而徐新更是在16岁时便踏上了旅欧之路，从西甲劲旅马德里竞技的青训营成长，到跟随一线队训练。聊起中国足球新一代的留洋话题时，徐新更多地提到了竞争：“我当然支持他们走出去，而且越早越好。同时我也希望他们慎重考虑，不能为了出去而出去。在国外你所面对的竞争超出想象，吃、住、语言等各方面都会成为你必须面对的难题。一定要想好了再做。”
身为海港俱乐部U19梯队教练，于海承认中国足球近年来涌现出越来越多的好苗子，他同样认为，球员有机会留洋，千万不能好高骛远。“以中国球员目前的能力和水平，很难拥有主动选择的机会，说自己想去哪家俱乐部就去哪家。如果想好了要留洋，那么首先考虑的问题必须是出场时间，而不是去哪个联赛。”于海坦言，中国球员如今在欧洲高水平联赛一片空白，也决定了我们的球员目前很难在欧洲完全得到认可，“日本为什么能出三笘薰，韩国为什么能出孙兴慜？是因为他们有数百位球员在欧洲小俱乐部打拼了很长时间，他们的长时间努力让欧洲足坛认可了日韩球员的能力，这才有顶尖俱乐部给他们表现的机会。如今中国足球要从第一步开始走起，先要打好基础，把留洋的基数做大，千万不能想着一步登天。”
【比赛分析】
北京时间5月31日消息，作为CBA新科总冠军，辽宁男篮将奔赴迪拜参加首届国际篮联亚洲篮球冠军联赛，比赛时间为6月9日-15日。目前分组抽签已经揭晓，辽宁队没有和日韩俱乐部分在同一小组。
亚冠联赛分组抽签结果：
A组：辽宁飞豹队 、Shabab Al Ahli（阿联酋）、NS Matrix Deers（马来西亚） 、西亚超级联赛（WASL）冠军
B组：广岛蜻蜓队（日本） 、西亚超级联赛（WASL）亚军、釜山KCC宙斯盾队（韩国） 、Pelita Jaya Basketball（印度）
（勿忘初衷）
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
7月26日下午，在北京市昌平区天通苑文化艺术中心举行了2025 年“999澳诺·魔力杯”北京格斗青少年搏击对抗赛。来自全国13家顶级格斗俱乐部的16名青少年选手参加了比赛。
在男子30公斤级的角逐中，河北石家庄拳义格斗俱乐部的梁琛昊，与河北廊坊东方奥龙搏击俱乐部的韩羿皓交手，比赛精彩而焦灼，韩羿皓最终锁定胜局。
2025 年“999澳诺·魔力杯”北京格斗青少年搏击对抗赛由华润三九澳诺（中国）制药有限公司、华润饮料（控股）有限公司旗下魔力品牌冠名。北京格斗投资有限公司主办、北京合胜道体育文化发展有限公司承办。
宋金哲此前在训练中比赛中从无对手，拳法出奇的重，其中双方激烈对攻，我们看到双方猛烈的攻防转换各不相让，最终，宋金哲拿下首场29公斤级的胜利。
压轴大战在98公斤级选手之间展开，来自天津极真空手道洗心道场的王昱曦通过大范围游走作战，对战北京合胜道搏击馆的李嘉钰。
北京格斗创始人杨延军赛后感言：“感谢各方对本届大赛的大力支持。少年强则国强的道理深入人心，已经成为我们全社会的共同认知。从这些参赛的小拳手身上我们看到了武者斗智斗勇自强不息的精神，以及实现中华民族伟大复兴的中国梦，他们是未来的希望。青少年是祖国的未来，少年强则国强。
北京合胜道搏击是行业内水平技术较高的拳馆，最终实打实进行对抗的李嘉钰以TKO拿下。
来自吉林长春黑马搏击俱乐部的李铭泽与河北廊坊东方奥龙搏击俱乐部的宋金哲，展开了首场高水平的对决。
第七场54公斤级的比赛，来自天津阿福搏击俱乐部的高浩南对阵北京东城区博武堂俱乐部的蔡学松。博武堂是北京很有实力的俱乐部，很少有愿意与其出身的拳手对战，但天津阿福搏击高浩南却出乎意料地拿下了比赛。
第二场是女子32公斤级的比赛，来自河北石家庄拳义格斗俱乐部的桂靖尧对战北京房山健翔搏击俱乐部的范明馨，两名女子选手巾帼不让须眉，最终范明馨TKO获胜。
曾经在2023年的K-1 WORLD GP超雏量级比赛中战胜日本拳王和岛大海，成为K-1冠军的欧阳锋，成为了本次赛事嘉宾，来为小选手们助阵。
第四场男子32公斤级的比赛，北京朝阳壹陆拳行综合格斗馆的杨致远对抗来自河北石家庄埃尔曼职业搏击俱乐部的多嘉奇。双方打的难解难分，最终杨致远一致判定获胜。
央视网、央视奥林匹克频道和央视影音都对比赛进行了全程直播。
【球员介绍】
谈起当初的留洋岁月，于海说了一个故事。“加盟维特斯队两个多月后，我跟随国奥队去法国参加土伦杯赛。当我一出场就感受到巨大的反差——这里的比赛节奏怎么这么慢。”在那届土伦杯上，帮助国奥队拿到亚军的于海收获“铜球奖”，他坦言在维特斯的两个月锻炼让自己飞速成长，“毕竟来土伦杯参赛的都是年轻球员，相比之下，荷甲的训练、比赛节奏要快得多。我刚到维特斯时，根本适应不了日常训练的强度，球还没滚到你脚下，防守队员已经贴上来了，根本不会给你思考和调整的时间。两个多月练下来，我才刚刚适应这种节奏，所以能在土伦杯上踢得游刃有余。”
徐新代表马竞一线队参加友谊赛
在球场上，适应荷甲的快节奏着实令于海“痛苦不已”，而在球场外的日常生活里，他的运气相当不错。“当时维特斯考虑得非常周到，让我住在一位俱乐部厨师老奶奶的家里。她不仅能做亚洲口味的饭菜，还能开车带我去基地参加训练，一下子就解决了我的两大生活难题。”于海告诉记者，去荷兰前，他买了一堆的老干妈、泡面、榨菜，就怕吃不惯国外的饭菜，但最终这些“战略物资”全部都在自己房间里放到过期，“如果想要留洋的话，这些生活问题肯定避不开，准备充分就能让自己把所有精力放到足球场上。”
“直到今天，我都非常怀念当初在荷兰踢球的日子。在那里的每一天都让我非常享受。”当于海聊起效力于荷甲球队维特斯的经历时，他的语气里透着幸福感，“留洋是我从小就立下的目标。虽然说在荷兰的时间并不长，却让我学到很多，提升很快。作为一名过来人，我强烈建议以王钰栋、蒯纪闻、刘诚宇等为代表的这批中国足球新生力量出国看一看，只要有机会，就大胆地走出去尝试。这不仅将给他们的职业生涯带来很大帮助，也能给中国足球带来积极影响。”
16岁就加盟马竞的徐新同样很幸运。“吃、住、上学等各方面，俱乐部给我们安排得很好，基本没什么问题。最开始的时候，我爸妈也陪着我过去了，看到对方的安排如此正规后，很快就回国了。”说到这里，徐新开心地笑了起来，“但是即便如此，刚到马德里时还是有一种很强烈的陌生感，身边全是外国人，语言也不通，心里真有点没底。好在当时自己年纪小，性格也还行，很快就和队友们混熟了。”
从2010年加入马竞青训营，到2015年跟随马竞一队训练，徐新通过自己的努力获得了巨大成长。“在我看来，如果机会合适的话，留洋一定要趁早。”徐新同样提到了一个细节，“当时马竞教练西蒙尼让我跟着一线队训练时，我真没感受到太大冲击。当然，一队球员的实力肯定都非常强，但球队的整体风格和训练、比赛的节奏，我其实已经从青年队就开始适应了，在B队时的对抗强度已经很高。如果没有前几年在各级梯队打下的基础，我肯定无法那么快就适应一队的强度和节奏。”
做决定前，先考虑清楚困难情况
以王钰栋、蒯纪闻、刘诚宇等为代表的中国足球新生代，展现出了潜力。对于旅欧，应该谨慎计划，大胆尝试。
虽然支持中国足球新一代尽早留洋，但作为过来人，徐新也提醒后辈们一定要尽可能多地考虑困难情况。“就从竞技层面来说，你很难想象可能将要面对的竞争。”徐新告诉记者，当时他跟着马竞一队踢了一些季前赛和友谊赛，但正式比赛根本没有机会，“当时一队一共就三个非欧盟球员名额，和我竞争的是哥伦比亚和巴西的国脚，我拿到名额的可能性基本为零。我说这些并不是给大家泼冷水，而是作为一名中国球员，你必须要考虑到这种现实的情况。除非你特别优秀，比竞争对手强出一截，否则人家很难把机会给你。”
尽早体验欧洲强度，才能获得更大成长
于海代表维特斯队参加比赛
除了在球场内，球场外的挑战同样严峻。“我当时的运气好，被挑中进入了马竞的一条龙培养体系。试想，如果你只身出国，吃不好、住不好，训练也适应不了，跟不上节奏，比赛又踢不上，这么多环节只要有一个地方没做好，心态就会受到很大的冲击。”徐新告诉记者，职业球员自然会有想去国外看看的梦想，但在做决定时，必须谨慎，“一定要选择一条相对健康的道路，以及比较完善的有保障的方式出去，如果只想着靠自己一个人在国外拼出一条路，那太难了。如果准备不充分，不如在中超展现自己。”
2007年3月，19岁的于海美梦成真，成为维特斯的一员，而徐新更是在16岁时便踏上了旅欧之路，从西甲劲旅马德里竞技的青训营成长，到跟随一线队训练。聊起中国足球新一代的留洋话题时，徐新更多地提到了竞争：“我当然支持他们走出去，而且越早越好。同时我也希望他们慎重考虑，不能为了出去而出去。在国外你所面对的竞争超出想象，吃、住、语言等各方面都会成为你必须面对的难题。一定要想好了再做。”
身为海港俱乐部U19梯队教练，于海承认中国足球近年来涌现出越来越多的好苗子，他同样认为，球员有机会留洋，千万不能好高骛远。“以中国球员目前的能力和水平，很难拥有主动选择的机会，说自己想去哪家俱乐部就去哪家。如果想好了要留洋，那么首先考虑的问题必须是出场时间，而不是去哪个联赛。”于海坦言，中国球员如今在欧洲高水平联赛一片空白，也决定了我们的球员目前很难在欧洲完全得到认可，“日本为什么能出三笘薰，韩国为什么能出孙兴慜？是因为他们有数百位球员在欧洲小俱乐部打拼了很长时间，他们的长时间努力让欧洲足坛认可了日韩球员的能力，这才有顶尖俱乐部给他们表现的机会。如今中国足球要从第一步开始走起，先要打好基础，把留洋的基数做大，千万不能想着一步登天。”
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